「２０日の米国株は休場」

「TOPIXグロース株指数、年初来の安値を更新」

「TOPIXバリュー株指数は９日に年初来高値、昨日２０日は大幅安」

「バリュー株指数の優位性は続くか？」

２０日の米国株式市場は休場でした。

週明け２０日の東京株式市場は軟調な展開となりました。日本株全体が下げている日には、半導体製造装置メーカーを中心とするグロース株が大きく下げるのが特徴です。実際に、昨日も、レーザーテックや東京エレクトロン、アドバンテストなどの半導体製造装置メーカーの株価が下落し、そろって、年初来の安値を更新しました。

昨日は、６月９日に高値を付けた三菱重工、川崎重工、IHIなど防衛関連の主力株がそろって大幅安となりました。また、同じように６月９日に高値を付けた原油関連株の代表株＝INPEXも大幅安となりました。三菱商事、三井物産など、総合商社株の下げも目立ちました。いつものグロース株に加え、６月９日に高値を付けた強い株にまで、売り物が膨らんだことが昨日の特徴です。

今年に入ってから、日本ではグロース株とバリュー株の動きの違いが際立ちます。

TOPIXのグロース株指数は昨日、前週末比３３P安の２３７２ポイント台まで下げました。同指数は今年の初めに２９５１Pの高値を付けた後、３月９日に２４０９Pの安値を付けました。その後、３月後半にかけて２７００Pを回復する場面がありましたが、足元では３月９日に付けた今年の安値を下回って、年初来の安値を付けています。

現在のTOPIXの水準は、３月９日安値１７５５Pよりも６０Pほど上の水準です。しかし、PBRの高い銘柄で構成されるTOPIXグロース株指数は今年の安値を更新しているのです。

一方で、PBRの低い銘柄で構成されるTOPIXバリュー株指数の動向を見てみましょう。

TOPIXバリュー株指数は、年初の値が約２０００Pでした。３月８日に安値１８３３Pを付けました。その後の動きはグロース株よりもずっと強く、６月９日に２０９８Pの年初来高値を付けています。

つまり、「グロース株指数は、昨日に３月安値を割って新安値」、「バリュー株指数は今月９日に年初来高値を付けた」、全く違う動きです。

東証の売買代金上位の常連銘柄であるレーザーテックや東京エレクトロン、キーエンス等の日本の代表的グロース株は足元で安値を更新、ナスダック指数並みの弱さです。

一方で、バリュー株指数は今年の高値を９日に付けるなど、強い動きです。

昨年までの株式市場では、GAFAMを軸とする成長株が高いPERまで買い上げられました。そして今年、金融引き締めの動きの中で、グロース株に対するPER調整の波が押し寄せました。PER調整を受けて、ナスダック銘柄を中心とする世界のグロース株がびっくりするほど下げたことが、株価下落の本質を反映しています。

日本のバリュー株を保有していた投資家は、荒れた市場の中でもしっかりとした成果を上げてきました。しかし、昨日においては、先述したように株価の強かったバリュー株の急落が見られています。

少し時間が経過しなければ、昨日のバリュー株の急落が何を示すのか、正確に把握することはできません。しかし、円建ての利益と配当金水準を考慮すると、少なくとも「日本人投資家＝日本円で給料を稼いで生活している日本の投資家」にとって、日本のバリュー株は魅力を残していると考えます。