◼︎今週のストラテジー
この週末、TPP合意ならずというニュースが出ました。
TPPをプラス評価していた食品銘柄などは失望に変わり、
一旦は利益確定の流れになる可能性もありそう。

一方で企業決算は続々発表されています。
悪いと思っていたものが意外に良く、その反対もある中
7割が増益でここまで来ています。
指数全体でも20,500円くらいで落ち着ついており、VIも低下。
2万円前半台がいまは居心地が良さそうで、今週はこんな感じで、
金曜日の米雇用統計までは横ばいになりそう。

それぞれの個別銘柄は
水準を見ながら上方・下方修正の可能性・リスク、
全体の伸び率、その延長具合などで変わってきます。

火曜日のトヨタなどは
懸念されている中国リスクがどのくらい見えてくるのか
注目が集まりそうです。

先週のBSではラジオNIKKEIの鎌田さんに
ファナック、東京エレクトロンなど
悪い方の決算の分析をして頂きました。
下期に相当落ち込んでいくことが予想され下方修正ですが、
受注が目下減少している影響で早めに後半の折り込みを
出してきているようです。ファナックなど大手は特に
早めに出してくるので、これからも他企業から
下方修正が出てくるのか等は要チェックです。

ただ、過剰に考えても仕方ない部分も。
中国はまだ打つ手があるので
本当の景気後退にはならないと見られますが、
在庫調整をしたことがない国なので
国全体として市場原理が働くかどうかは未知数。
何があるのかわからないので注意が必要です。

企業の下方修正の全部が全部中国ではなく、
飽和状態のスマホ関連や
エネルギー価格の下落の問題も忘れてはいけない部分。
しかし総じて日本企業は利益を出しているというのが現状です。

6月の鉱工業生産指数自体は前月よりプラスでしたが、
在庫が電子部品自動車でじわじわ上がっていることには注意。
日本経済はそんなに大きくも強くないので、貿易立国に。
内需だけで全部がうまくいくという単純な絵は描けないはずです。

マーケットに一本の道筋を引くかどうか、
今週の雇用統計に注目です。
そこまでは小さいニュースの積み重ねになりそう。

FOMCはあと3回で、イエレンさんが約束したのは
「年内利上げ」「徐々に実施」の2つ。
日本は日銀が利上げしてもそこまで反応しないのですが、
FRBの利上げは眠っていた資金需要を呼び起こす力
（利上げするから、お金を借りたい人は早く借りてね）
というイメージがあり、影響は大きくなります。
経済は期待で動く＝不安の裏返しですので、
米利上げはやはり重要なポイントになります。

今週は先週に引き続き2回目の決算のヤマ。
月：JT、大塚商会、浜松ホトニクス、スズキ
火：トヨタ、テルモ、鹿島
水：明治HD、キリンHD、NTT
木：三井物産、楽天
金：ブリヂストン、住友不動産、KDDI

リスク要因としては
ソフトバンク、ＬＩＸＩＬなど
MAの失敗の影響がどう出るか。

◼︎先週の振り返り
今回のゲストは鎌田さん！
先週までの決算のポイントを教えて頂きました。

アメリカの第２四半期決算はまずまずで、
GDP2.3％はアトランタ連銀の予想通り。
アメリカも日本も内需は良く、
足を引っ張っているのは輸出です。
内向きでの稼ぎでグローバルは弱く、TPPはご破算
となると、世界経済はシュリンクしているのか？
少し心配な動きではあります。

金利が正常化していくというのが
ポジティブにもネガティブにも捉えられます。
また、中国の失速も原油が安くなってプラス
中国のマーケットが爆発するよりは
ガス抜きをしてくれた方が良いなど
プラスの捉え方もあります。

とはいえ方向は見つけなくてはいけないので、
今週はとりあえずおとなしくしている市場も
米雇用統計などで来週は動くかもしれません。

7月は日経平均+1.7％で上昇の月でしたが、
その分8月は警戒的に臨むことも。
また、7月上昇は6月の下落の裏返しで、
中国、ギリシャも根本的には解決していない問題です。
その中で日本企業は着実に回復していますが
持続性はどうか？また、製造業受難のなかで
製造業に頼らずに日経平均がこれからも成長できるのか？
内需だけでどこまでいけるのか？
などは要チェックポイントです。

政治リスクも出始めています。
「日本はバランスを重視するので来年自民党が負けるかも？」
という意見が知日派の米論客から出始めているという記事も。
選挙までのイベントをどう乗り切っていくのか、
乗り切れるのか、否か等々にも注視したほうがよさそうです。

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