みなさんこんにちは、櫻井です。

先週末は池袋で豊商事主催の岡崎さんのセミナーがあり、
櫻井も司会で参加させて頂きました♪

またまた満席で、熱気あふれる会となりました。
参加された方からの質問が難しくて、的確で、まさに
岡崎さんとの真剣勝負。セミナーならではの貴重なお話が沢山でした。
まだセミナーに行ったことがないという方はぜひ参加してみてください！

■今週のストラテジー
先週15,000円に手が届くか？という戦略を立てましたが
残念ながら失敗。素早く次の戦略を立て直します。
前場終了時で14,000円を割り込みましたが（※本日終了後も同様）、
先週からの今週の下落が一体何だったのか、まずはそこから。
木曜日168円安、金曜日432円安、そして本日と3日続落。

きっかけは、まず水曜日引けてからのキヤノン決算発表が
下方修正であったこと。原因は中国という分析もありますが、
それよりも実は、「スマホにシェアを奪われたデジカメ」
という構図が見えていることでキヤノンを含めた日本の製品、
カメラ・精密機器がコンセプト的な競争力を失っているのでは
という危惧が出たことが大きそう。

そして続いて木曜午後、
信越化学の決算が通期見通しに届かなかったこと。
アメリカの数字は伸びているものの、
日本の原材料価格高が効いている円安デメリットが見えたこと。
ただ、信越化学自体の不安材料といよりは、
キヤノンからの流れでネガティブな見方に傾いたようです。
ダイハツ、日本電気硝子、ヤフー等は良かったのですが、
マーケットは終始輸出セクターの粗探しという感じになりました。

きっかけは異なりますが、下落構造は5/23と同じと岡崎さん。
14,900まで上げた原動力は裁定取引。
その裁定取引の原動力は、投機家が上がると思って買っている
先物の単体の買い（アウトライトの買い）。
裁定取引業者は、上がると思って買ってきた人たちの買いものに、

自分たちの売りをぶつけます。
先物を売って現物を買うことでニュートラルな状況を作り出すため、
相場が上がっても下がってもどちらでも儲かる仕組みです。
ごく少数の裁定業者に対して、何百万人という先物を扱う投機家達がいる
構造になっていて、それぞれの枚数は少ないのですが、
上げた状況できっかけからの売りを出すことで相場を加速させる・・・
今回はまさにその状況でした。

相場の上げ下げが裁定取引によるものか否かの見極めですが、
先物が買われて、先物の買いによって現物が上がっていく場合は
裁定の買いによる上昇であることが多いようです。
たとえば、ファーストリテイリングやソフトバンクは、
昨日と今日でそこまで売上げが変わるわけではありませんが、
しかし株は異常に大きく上がったり下がったりします。
これはまさに裁定売り・買いの現象とみて良いそうです。

気になる今後の上げのきっかけですが、
実態は、14,000円を挟んだどこかにありそうです。
実態とは企業業績により動くものですから、
第一四半期の決算、とくに今週後半のトヨタが出るまでは
不安定な動きが続くと考えた方が良さそうです。

■先週の振り返り
先週土曜日のMAではTPPについて考察。
保険・金融・ノンバンクが下げたのは
日本郵政とアフラックがん保険での提携ニュースからですが、
ただ、他への波及になるかどうかは懐疑的です。
TPPと直接関連のある銘柄がそこまであるとは思えないことや、
アメリカも必ずTPPで勝ち組になるわけではないということから
冷静に観察したほうが良さそうです。

今週は国内決算のほか
水曜日にアメリカGDP、金曜日にアメリカの雇用統計が
発表になります。とくにネガティブに出そうなGDPに注目です。

【今週の戦略】
・決算を踏まえて、業績はしっかりしている個別企業に注目を。
・今週は非常に難しい。あまり大きなポジションを傾けない方が良さそう。

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