◾︎今週のストラテジー
7-9月期GDP速報値が出ました。
前期比で
「4-6月期 → 7-9月期」は・・・
・実質GDP：-1.9 → -0.4
・名目GDP：-0.1 → -0.8
上記の通り2期連続のマイナス成長。
アメリカで言えばそれは「景気後退」を示します。
前場で500円下げ、増税先送りがコンセンサスになりつつありますが、
解散はどうなるかが今後の注目点です。
GDPが２四半期マイナスの中でやるべきことは、景気対策。
これまで少なくとも7-9月はプラスになるという前提で動いていたのが
覆ったので、今後考えられていたシナリオも当然変わります。
名目は-0.1から-0.8
さらにデフレーターも-0.3％とマイナスになっているということは
円安の効果で見かけ上デフレ脱却に見えていただけとも考えられます。
・名目＝物価が入っている
・実質＝物価を除いている
たとえば自動車の販売が、
4-6月期 → 7-9月期で
100台 → 100台＝だと0%成長
100台 → 101台＝1%の実質成長
さらに、
100万円x100台 → 110万円x101台売れたら
価格が10％上がって、さらに実質GDP1％増える＝名目GDP上昇。
つまり・・・
「物の量が売れる＋物価が上がる＝名目が上がる」という形です。
従って、今回は実質GDPが前期より改善しているにも関わらず
名目GDPが前期より下がっていることから
物価が下がっていると見ることができます。
今回マイナスの理由としては下記2点が示されました。
・在庫が圧縮
・個人消費が極めて悪化
ただ、9月は多少戻してきている
（機械受注・小売売上・鉱工業生産）ので、
半年で悪い膿は出し切った可能性も考えられますが、
それにしても半年間の停滞の影響は大きそうです。
景気対策をするべきで、選挙している場合ではない！とのこと。
アベノミクスを応援し期待したいもののここで選挙をしたら失望。
もめたら全部解散だというのでは前に進まないので
なんとか経済を優先してもらいたいところです。
今週の戦略は・・・
トレンドは上向きだったのですが、
今回のGDP発表によりショックが生まれました。
これをどこかで消化するのか、
あるいはスパイラルで下がるかは月火水で決まりそう。
500円下げてボラティリティが一気に30超えてきたら、
形の上では昨年のバーナンキショックと同じ（1,000円下落）。
リスクの高い状況となります。
500円下がったことで株式市場が出したメッセージは
「はやく景気対策をしてほしい」というもの。
これに応えずまた500円下がったら取り返しがつかないのでは・・・
日本経済が戻ってこないことは
世界も気にしているところですし、今週はとにかく政治判断に注目です。
◾︎先週の振り返り
大和総研の山崎加津子さんをゲストにお迎えし、
ヨーロッパ情勢を詳しくお伺いしました。
短期的な政策としては
ユーロ安・マイナス金利の導入は効果があったのですが、
ドイツ一人勝ちの経済を変えるためには違うやり方、
具体的には財政政策をしなくてはいけないという段階です。
しかし財政赤字を立て直している中で、財政政策に踏み込むのは
言うは易く行うは難しです。
ただ、ドイツの経済も少しずつ悪くなってきているのは
不幸中の幸いで「何かやったほうが良い」という雰囲気になってきています。
アメリカの株式市場は堅調で相変わらず死角なしの状況。
リスクとしては利上げの際の地殻変動があるかどうかですが、まだ少し先。
もうひとつ日欧の景気が戻らないこともリスクとなります。
日銀のバズーカは金融機関のポートフォリオリバランスに相当の影響があり
外債を含めて海外資産を買いにいく＝円安、の動きも進む
（byニッセイ基礎研究所 矢嶋さん）
ことは実際に現れてきていますし、
日米欧金融政策は引き続き注意深く観察が必要となります。
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