「ニューヨークダウ、２日－４日で累計１０８３ドル高、５日は１０６３ドル安」
「ナスダック指数、２日－４日で累計６３０P高、５日は６４７P安」
「１０年債利回り、３．１％まで上昇」
「FOMC結果発表、６月の利上げ幅は０．５％にとどまる？」
「"３月の株高、４月の株安"、５日の米国株下落を呼ぶ」
東京株式市場は３連休でした。その間の米国株の動きを以下に記載します。
NYダウ ナスダック総合指数
２日 33,061.50ドル（+84.29ドル） 12,536.017P（+201.377P）
３日 33,128.79ドル（+67.29ドル） 12,563.757P（+27.740P）
４日 34,061.06ドル（+932.27ドル） 12,964.856P（+401.099P）
５日 32,997.97ドル（-1,063.09ドル） 12,317.691P（-647.165P）
米国株は、２日～４日の間に上昇しました。特にFOMCの結果発表、パウエル議長の記者会見が行われた４日には大幅高となりました。そして、昨日５日には一転して大幅安となりました。２日～４日の累計上昇幅を、５日に帳消しにした形です。
米国時間４日のFOMCにおいて、０．５％の利上げ実施が発表されました。量的金融引き締め政策の詳細も発表されました。６月１日から毎月４７５億ドル（米国債３００億ドル、不動産担保証券１７５億ドル）のバランスシート縮小に進みます。３カ月後には９５０億ドル（米国債６００億ドル、不動産担保証券３５０億ドル）に引き上げます。
マーケットは、金融政策の引き締め強化を意識して動いてきました。織り込みが進んでいたので、金融引き締めに関する情報公開は、４日においては新たな悪材料には作用しませんでした。
パウエル議長が６月のFOMCにおいて、０．７５％の利上げの可能性は少なく、０．５％にとどまるとの考え方を示唆したことも、４日の株価急騰につながったと考えられます。
FOMCの結果が発表されて、株価が上昇する構図は、前回３月のFOMCの結果公表時にも見られています。３月１６日のFOMC結果公表を受けた株価の動きを以下に記載します。
NYダウ ナスダック総合指数
３月１６日 34,063.10ドル（+518.76ドル） 13,436.553P（+487.932P)
３月１７日 34,480.76ドル（+417.66ドル） 13,614.781P（+178.228P）
３月１８日 34,754.93ドル（+274.17ドル） 13,893.837P（+279.056P）
上記のように、３月はFOMCの結果を受けて米国株価は上昇しています。しかし、米国株は、4月に入ってからかなり大きく下げました。FOMCの結果発表を確認して3月の株価は上昇したけれども、4月に入ってからは、その後の金融引き締め強化路線継続が予想される中で、経済が悪影響を受けるとの警戒感から株価は下落しました。
今回も、結果発表を受けて、４日の株価は上昇しました。しかし、３月から４月にかけての動きを参考にすると、「結果発表で当面の材料出尽くし」によって買い戻される場面は長くは続きません。
インフレ抑制を目的とした利上げ加速によって企業収益が悪くなる懸念が高まれば、基本的に株価が下がることは避けられないのです。５日の米国市場では、金融引き締め強化による経済の悪化、あるいは「６月の利上げ幅が０．５％でインフレを抑制できるのか」との警戒感が働いたと考えます。
今後の株価についても、金融引き締め路線の中で、経済・企業業績の魅力がどのくらい対抗できるのか、そこが株価を見る上での焦点になることは変わりません。
来週１１日に発表される、米国の４月消費者物価指数の発表がひとまずの焦点でしょう。昨年２０２１年４月の米国消費者物価指数は、前年同月比４．２％の大幅な上昇となりました。１年前の物価が上昇しているので、今年４月の消費者物価指数の前年同月比の伸び率は鈍る可能性が指摘されます。
これまでは「市場予想を上回る物価指標上昇の確認→市場予想を上回る金融引き締め強化」の流れが続いてきました。これが、物価上昇値が予想を下回り、金融引き締めについての考え方もマイルドな状況に変わる場面が来るのか、大きな注目点でしょう。
つまり、これまでは「利上げ幅が従来の０．２５％から０．５％に拡大する」といった展開をマーケットは消化してきました。しかし、これが「利上げ幅は場合によっては０．７５％が予想されてきたが、どうやら０．５％にとどまりそうだ」との方向性に市場マインドが変わってくるのか、ここが焦点です。
市場予想と比べて、インフレ状況が抑制されるデータが明らかになり、市場予想と比べて利上げピッチがマイルドになり、経済や企業業績が金融引き締めによって悪化しないとの自信が高まってくると、株価は上昇します。言い換えれば、そのような展開に自信を持つことのできる根拠は乏しいのが現状です。
事実として、米国１０年債利回りが５日には３．１％台まで上昇していることを直視します。金融引き締め加速を受けて、金利が上昇している、これが事実です。
