みなさんこんばんは、櫻井です。

先週末は大阪セミナー！
ご参加頂いたみなさまありがとうございました。
ラジオを聴いてくださっている方が沢山居て嬉しかったです♪
また大阪に行けるようにがんばりますね！

■今週のストラテジー
迷いながらも今週は「やや売り」。
いいペースで上がっていますが、
チェックポイントをいくつか確認です。
裁定買い残は11/20現在で27億株、
金利水準は0.63％、
NT倍率が少し上がっていますが許容範囲。
VIは25%台で、まだ大丈夫。
ということで売り材料がない状況

・・・なのに、売りなのは？？
良過ぎなので利益確定したほうがいい場合もあるとのことです。
いままで売りだと思っていたのが買いになったり
その逆になることもあります。
売り材料がないということは、ほとんどの人が買っているということで、
いまの買い材料が売り材料になったときが崩れる時。
大きな崩れはないと思うものの、慎重に構えて
12月限の終了まであと2週間は着地体制を取った方が良さそうです。

売りの根拠としてのもうひとつは、
先週の展開に対してボラティリティがあまり下がっていないこと。
数値的には22〜23くらいでも良いくらいですが下がらなかったので
ここを見て一度利食った方がいいと思うと岡崎さん。

また、アメリカNYダウ16,000ドルに乗せてきたことに関して
強い動きで「割高」ではないか？
イエレン効果が前倒ししすぎではないか？
・・・という声があるものの、割高ではないようです。
気がかりは金利ですが、2.7％台で、
小売がやや良い、クリスマスも去年より良さそう
ということで、アメリカも売り材料がない状況。

ダウは業績を買っていて、業績がついてくる状況。
雇用統計、金融緩和継続、景気回復、金利低下
と、良いところ取り・・・ですが、
どこまでも良いことが続くはずはないというところが不安要素。
クリスマス商戦、雇用統計、実はこれからですので、
数値を引き続きチェックしておいたほうが良さそうです。

為替は対ユーロで137円台にきています。
セクター別値上がり上位を見ると、
保険、エレクトロニクス、精密、自動車、輸送機器など
輸出関連株が多くなっています。

ドル円の上昇に関しては、
５月と違って金利を買うというファンダメンタルに
サポートされているので、腰は強そうです。

株に戻ると、日本株は寄り付きからいきなり買ってしまったなという感じ。
個別は引き続き押し目買いモードですが、
指数に関してはもう少し先を見るので、取ってしまった感が否めないそうです。

また、売りと言ってもトヨタ、ホンダを売る必要はなく
ファーストリテイリング、ソフトバンク、KDDIを売りということなのですが、
その根拠は「割高」。先物買いによって膨張してしまっているようです。
（裁定取引の買い残が29億株、4兆円がきたら黄色信号です。）

ちなみに裁定取引でどの株が買われているかということは
何かの指標や内訳が出る訳ではないので、とりあえず
ファーストリテイリングやソフトバンクの株の上下を見るか、
　（ソフトバンクは海外のM&Aをどうとるかでちょっと複雑。
　　先物でほぼ説明できるのがファーストリテイリング。）
あるいは、「ファーストリテイリング÷トヨタ」だけでも良いとのこと。

指標銘柄を2−30銘柄を決めておいて、
「定点観測」することは非常に重要だそうです。

■先週の振り返り
武蔵野学院大学 名誉教授&大学院教授　山崎先生をゲストにお迎えし
今後の相場について伺いました。
長期的には強気ながらも、直近では不安要素があると山崎さん。
持ち合いを抜けたとも言われていますが、確信はまだ持てないとも。

そして岡崎さん曰く、山崎先生のような
バブルの時代を知っている方のお話を伺うことが大事だそうです。
バブルを知らない年代の方々は
先輩の声に耳を傾けたほうが良い時期に来ているということでした。

【今週の戦略】
・「やや売り」慎重に！裁定買い残を意識。
・アメリカは感謝祭の週。足下を確かめる重要な時期に差し掛かっています！

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お問い合わせ：豊商事 池袋支店 0120-964-124
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