取材後記

クリエイト・レストランツ・ホールディングス（３３８７）（東証一部）

ラジオＮＩＫＫＥＩスタジオで取材・収録。お相手は代表取締役社長の岡本晴彦さま。

「マルチブランド・マルチロケーション戦略」

 
▼順当な東証一部

　昨年の夏時点で、外食産業を主業とする上場企業のうち、時価総額や売上規模からすると新興市場から東証一部・二部に市場変更してもよいのにと思っていたのが３社あった。日本マクドナルド（２７０２）（東証ジャスダック・スタンダード）、日本ケンタッキーフライドチキン（９８７３）（東証二部）、そしてこのクリエイト・レストランツ・ホールディングス（３３８７）である。３社に共通することは大株主の存在であった。

　そのクリエイト・レストランツ・ホールディングスが、昨年９月に三菱商事の保有分全てである６２９万株（当時の発行株式数の４１．１％）を買い付け、このうち、４７９万株を償却して残りの１５０万株を自己株式として保有するというニュースを聞いたとき、「ああこれでクリエイト・レストランツ・ホールディングスは上に行くのだな」と確信した。また、同主旨の観測レポート（売り出しと市場変更見込み）も出されていたのだが、今年の７月に自己株式の売却と売り出しが発表されるや株価は大きく下落した。正直、「市場はここまで厳しい評価をするのか」と驚いたものである。そして、それから３ヵ月後の１０月１５日に東証から東証一部への市場変更が発表された後はＴＯＰＩＸ（インデックス）組み入れを期待した買いが優勢となっている。

何も違和感の無い一連の"大株主から独立して上位市場を目指す教科書的な動き"の中で、売り出し株数の発行済み株式数に対する比率を超えた下落率となっていた８月下旬からの水準はやはりオーバーシュートであったと思っている。今後同じ様なパターンが出てきた場合のケース・スタディとして投資家には覚えていて欲しい。

　無論、業績が悪いのであればこのようなことは言わないが、同社は成長性だけでなく、収益性も高く、２００９年２月期、２０１２年２月期と他の外食産業が非常に厳しい決算を迫られた際にも、売上げが微増または減収の状況下で３利益とも大きく増加した実績を持っている。

 
▼真の"マルチロケーション戦略"

　また、今期についても既に期待された独自色の強い経営が発揮され始めている。ＳＦＰダイニング社とイートウォーク社の２社の買収がそうである。「鳥良」、「磯丸水産」のＳＦＰダイニング社は大株主がファンドであったことからイグジットとしてどこの外食企業に売却されるのかが前々から業界では話題に上がっていたのであるが、それを獲得した。また、イートウォーク社はイタリア料理の「ＡＷキッチン」の他、契約農家の野菜しゃぶしゃぶで知られている「やさい家めい」も展開しており六本木ヒルズ店が有名である。この両社の前期の決算を合算すると、売上高が１６０．６億円、営業利益が１３．５億円であり、売上高営業利益率は８．４％となる。因みにクリエイト・レストランツ・ホールディングスの前期の営業利益率は７．３％であり、買収初年度から両社が貢献することもあって今期は３期連続の最終利益の過去最高更新と売上高同利益率の４％台乗せを見込んでいる。

　尚、放送の中でも触れたが、今期の配当見込み（記念配含む）を昨日（１０／２９）終値で計算した予想配当利回りは２．１７８％、株主優待（１００株）の利回りは１．９８０％、合計で４．１５８％となる。

　いままでの同社の戦略は予め集客が見込める好立地に各立地の特性や顧客層を見極めた最適なブランドを配することであった。同社はこれを「マルチブランド・マルチロケーション戦略」と呼んできたが、ここに２社の買収により路面店が加わることになる。路面店と商業地双方のブランドの配置という次のステージでますます「全てが直営店」という強みの部分が発揮されることが期待される。私はそれこそが真の"マルチロケーション戦略"であると思う。（了）